Les États-Unis ont affiché une croissance remarquable au cours des derniers mois, tandis que les économies canadienne, européenne et japonaise n’affichent pas le même dynamisme. Entretemps, le marché du travail s'est davantage normalisé vers l'équilibre après les conditions serrées des années postpandémiques.
Alors que l'inflation est revenue à des niveaux raisonnables et préoccupée par l’évolution du marché du travail, la Réserve fédérale a entamé un cycle d'assouplissement monétaire en septembre avec une réduction de 50 points de base du taux directeur, deux ans après sa dernière hausse. Elle a rejoint la
Banque du Canada et la Banque centrale européenne qui ont commencé leur cycle d'assouplissement plus tôt en juin dernier.
La Chine est aussi en difficulté. Elle a introduit une série de mesures de relance représentant environ 3 % du PIB. Leur impact devrait être limité toutefois, car ce pays fait face à plusieurs problèmes tels que la faiblesse des dépenses des ménages et une population en déclin.
Finalement, le monde corporatif reste en bonne forme, avec des revenus en hausse et de solides bénéfices.
La courbe canadienne de rendements s'est déplacée vers le bas pour toutes les échéances au cours du trimestre, ceux à court terme diminuant davantage, de sorte que la courbe est maintenant inclinée vers le haut pour les maturités au-delà de trois ans. Le rendement à échéance de l'indice obligataire universel FTSE Canada a baissé à 3,2 % et sa durée est maintenant de 7,3 ans. Le rendement de cet indice a été de 4,7 %. L'indice des actions privilégiées S&P/TSX (5,5 %) a bien fait.
Les rendements des indices d'actions de la cible ont été élevés: indice composé S&P/TSX (10,5 %), indice S&P 500 (4,5 %) et MSCI EAEO (6,0 %).
Les secteurs sensibles aux taux d'intérêt ont réagi à la baisse des taux : les secteurs de la Finance (+14%), des Services aux collectivités (+16%) et de l'Immobilier (+20%) ont obtenu d'excellents résultats. Le secteur de l'Énergie (-1 %) est resté à la traîne en raison des craintes d'un ralentissement de l'économie mondiale.
Le Fonds de revenu équilibré Triasima a enregistré un rendement de 5,5 % ce trimestre, contre 6,8 % pour sa cible.
La valeur retranchée est principalement due à la sélection des titres dans les classes d'actifs des actions canadiennes et américaines. La répartition de l'actif a également nui au rendement relatif, les actions canadiennes étant sous-pondérées et les actions américaines surpondérées.
La durée des obligations du Fonds a été réduite de 7,4 ans à 6,8 ans, soit une durée inférieure à celle de l'indice, en raison des inquiétudes liées à éventuelle remontée des taux d'intérêt.
Le roulement de portefeuille n'a pas privilégié de thème, facteur ou une classe d'actifs en particulier. La pondération totale en actions, stable en 2024, s'élève à 66 %, ce qui est supérieur à celle de 60 % de la cible. Inversement, l'allocation de 33 % au revenu fixe est inférieure à celle de 40 % de la cible.
Le rendement courant du Fonds est faible, à 2,8 %. Il a beaucoup baissé par rapport aux 3,8 % observés il y a 18 derniers mois, en raison de la baisse des taux d'intérêt et de la hausse des actions.
Sur le plan quantitatif, les actions détenues par le Fonds affichent une croissance des revenus plus élevée et de meilleures mesures de risque et d'attentes que l'indice de référence des actions. Les autres paramètres sont comparables.
Les taux d'intérêt ont eu une tendance à la baisse au cours des derniers mois. Celle-ci devrait se poursuivre pour les échéances inférieures à 4 ans, tandis que les taux d'intérêt devraient rester stables pour les échéances plus longues. Quant aux trois indices boursiers utilisés dans la cible du Fonds, ils affichent tous une tendance à la hausse, avec l'établissement de nouveaux records. Cette tendance, une puissante phase haussière, semble devoir se poursuivre.
Le contexte fondamental des actions reste inchangé. La vigueur de l'économie américaine, la baisse de l'inflation et des taux d'intérêt sont des facteurs positifs, quelque peu contrebalancés par la faiblesse de la croissance en Chine, en Europe, au Japon et dans d'autres pays. Le rendement attendu au cours des prochains mois est supérieur à la moyenne.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
La cible du Fonds de revenu équilibré Triasima est composée des indices suivants: 5% Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, 30% Indice obligataire universel FTSE Canada, 5% Indice d’actions privilégiées S&P/TSX, 35% Indice Composé S&P/TSX, 15% S&P 500 net (CAD) et 10% MSCI EAEO net (CAD).
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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