L’évolution des économies mondiales était incertaine au cours du troisième trimestre de 2025. Aux États-Unis, les dépenses des consommateurs sont résilientes, en particulier parmi les ménages à revenu élevé. Les dépenses d’investissements des entreprises, notamment dans l’intelligence artificielle et sa chaîne d’approvisionnement, stimulent la croissance. Parallèlement, la détérioration du marché de l’emploi, et les tarifs douaniers et les perturbations des échanges commerciaux pèsent sur les perspectives. Tous ces thèmes se retrouvent aussi dans la zone euro, en Chine et au Canada.
Tout en continuant à suivre l’inflation, les banques centrales ont déplacé leur attention sur les risques liés au marché du travail. La Réserve fédérale et la Banque du Canada ont tous deux abaissé leurs taux directeurs de 0,25 % en septembre, signalant un changement vers le soutien à la croissance et à l’emploi.
La Chine est confrontée à un chômage croissant chez les jeunes et, comme le Canada, subit-elle aussi les contrecoups de la guerre commerciale.
L’activité économique a accéléré à partir d’un niveau bas dans la zone euro, mais devrait rester faible à l’approche de 2026. L’Allemagne, la plus importante de la région, profite d’une augmentation des dépenses dans la défense et les infrastructures.
L’indice MSCI ACWI a affiché un rendement de 9,7 % ce trimestre.
Les marchés avaient une propension au risque et une orientation vers la croissance, les secteurs des Matériaux (13 %), des Technologies de l'information (15 %) et des Services de communication (14 %) ont mené.
Le groupe des Magnifiques 7 a encore grimpé de 20 % ce trimestre, grâce aux gains importants enregistrés par Apple (27 %) et Alphabet (40 %). La décision d'un juge dans une affaire antitrust a confirmé les accords commerciaux existants entre Google et Apple et a favorisé leurs secteurs. Le secteur des Matériaux a été propulsé par les métaux de base et les sociétés minières aurifères.
Les secteurs des Biens de consommation de base (0 %) et de l'Immobilier (5 %) ont été à la traîne, les secteurs défensifs trainent généralement en période de forte croissance du marché.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de 6,2 % ce trimestre.
La majeure partie de la valeur retranchée provient de la sélection de titres dans les secteurs des Matériaux, de la Finance et des Technologies de l'information. La répartition sectorielle a également eu un impact négatif. Le secteur Industriel avec un rendement à la traîne était surpondéré, tandis que celui des Technologies de l'information qui a eu le meilleur rendement, était sous-pondéré.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Hochtief AG |
Apple Inc.* |
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Alibaba Group Holding Ltd |
AXON Enterprise Inc. |
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CH Robinson Worldwide Inc. |
Kyndryl Holdings Inc. |
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Millicom Intl Cellular SA |
Secunet Security Networks AG |
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XPeng Inc. |
Tesla Inc.* |
*Titres non détenus
Le roulement de portefeuille a été axé sur l'élimination des titres décevants tout en ajoutant de la croissance et de la cyclicité au portefeuille. Le secteur de L'Industrie a été réduit, bien qu'il demeure fortement surpondéré. En revanche, des liquidités ont été déployées dans le secteur des Technologies de l'information, réduisant sa sous-pondération. Le secteur de la Finance a également été augmenté de manière significative, principalement par l'ajout de banques.
Sur le plan quantitatif, le Fonds affiche des attentes supérieures et des paramètres de croissance des revenus et des bénéfices supérieurs à ceux de l'indice de référence. Les mesures de risque sont moins bonnes et les titres du Fonds sont plus chers et moins rentables.
L'indice MSCI ACWI a connu une forte tendance haussière ininterrompue au cours du trimestre. Sa progression a été agressive, portée par les secteurs cycliques et de croissance, avec en tête les facteurs de style bêta, la volatilité des prix et la variabilité des bénéfices.
Le contexte fondamental des actions mondiales s'est amélioré. Les droits de douane américains se sont jusqu'à présent révélés moins perturbateurs que prévu, les investissements liés aux infrastructures et à l'intelligence artificielle se poursuivent à un rythme soutenu, tandis que les taux d'intérêt sont stables et les bénéfices en hausse.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
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