La croissance économique est demeurée modérée et régulière aux États-Unis au cours du troisième trimestre, soutenue par les dépenses des ménages et les investissements dans les infrastructures. Au Canada, elle s’est redressée après un premier semestre 2026 difficile. Le marché du travail est demeuré équilibré.
La guerre en Iran et le conflit entourant le détroit d’Ormuz se sont prolongés, entraînant une hausse des prix de l’énergie et, par conséquent, de l’inflation. Cette situation, combinée aux préoccupations liées aux déficits budgétaires américains et aux incertitudes touchant les échanges commerciaux, a provoqué une forte hausse des taux d’intérêt sur l’ensemble des échéances.
Les banques centrales en ont pris acte et certaines, notamment celles des États-Unis, de l’Europe et du Japon, ont inversé leur orientation accommodante et relevé leurs taux directeurs. La Banque du Canada, pour sa part, l’a maintenu inchangé.
Les économies européennes souffrent de la hausse des prix de l’énergie et de l’inflation, et les gouvernements recourent à des mesures de relance budgétaire pour en atténuer les effets. En Chine, le secteur technologique est en plein essor, ce qui compense en partie la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements en infrastructures.
L’indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de 1,6 % ce trimestre.
Le marché a évolué à deux vitesses. Les secteurs des Technologies de l’information (+18 %) et des Matériaux (+13 %) ont largement dominé, tandis que huit des neuf autres secteurs ont affiché des rendements négatifs.
Shopify (+30 %) a fortement contribué au rendement du secteur des Technologies de l’information. Le secteur des Matériaux a progressé grâce à l’envolée du prix de l’or de concert avec une inflation plus élevée et de l’annonce d’un programme de rachats d’obligations par le Département du Trésor américain.
Les secteurs à la traine ont été ceux sensibles aux taux d’intérêt. Les Services de communication (-9 %), Services collectifs (-7 %) et l’Immobilier (-7 %) ont tous reculé en raison de la forte hausse des taux d’intérêt.
Le Fonds Triasima actions canadiennes toutes capitalisations a enregistré un rendement de -2,0 % ce trimestre.
La répartition sectorielle et la sélection de titres ont retranché de la valeur. La sous-pondération des producteurs d’or dans le secteur des Matériaux a été particulièrement coûteuse. La sélection de titres a aussi eu une incidence négative importante pour les secteurs de la Consommation discrétionnaire et des Technologies de l’information.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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DPM Metals Inc. |
5N Plus |
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Brookfield Corporation* |
Shopify Inc.* |
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Enbridge Inc.* |
Aritzia Inc. |
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Whitecap Resources |
Suncor Energy Inc.* |
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Hudbay Minerals Inc. |
AGF management Ltd |
*Ces titres n’étaient pas détenus ou sous-pondérés.
Certains titres affichant des cotes ou des rendements moins favorables, dont la moitié provenaient du secteur de l’Énergie, ont été retirés. Quatre nouveaux titres ont été ajoutés au portefeuille : SSR Mining, Thomson Reuters, Alimentation Couche-Tard et BlackBerry. Les pondérations sectorielles ont peu varié et aucun écart sectoriel significatif par rapport à l’indice de référence n’est observé.
Du point de vue quantitatif, les caractéristiques du Fonds sont plus près que d’habitude de celles de l’indice de référence. Seules les mesures de croissance des bénéfices, des attentes, et de volatilité et risque sont plus favorables. Aucune catégorie n’est inférieure.
Le marché boursier canadien a atteint de nouveaux sommets à plusieurs reprises au cours des deux premiers mois du troisième trimestre, mais sa tendance s’est affaiblie par la suite. Un ensemble varié de facteurs de style, soit la Valeur, la Rentabilité et la Volatilité, ont affiché des résultats supérieurs.
Les perspectives fondamentales se sont quelque peu détériorées au cours du trimestre en raison de la hausse généralisée des taux d’intérêt, ainsi que de l’augmentation des prix du pétrole et de l’inflation. La résilience de la croissance économique et la progression continue des bénéfices des entreprises ont toutefois permis d’en compenser partiellement les effets.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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