La situation économique est restée stable ces derniers mois. Les États-Unis connaissent une croissance satisfaisante, qui correspond environ à leur moyenne à long terme de 2,5 %, tandis que les économies du Canada, de la zone euro et du Japon continuent d'être à la traîne, avec une croissance proche de zéro. Avec un ensemble de mesures de relance récemment introduites, la tentative de la Chine de réaccélérer a eu un succès limité jusqu'à présent.
La poussée inflationniste de 2021 a été ramenée sous contrôle à environ 2 %, à l'exception des États-Unis où elle se maintient à près de 3 %. Les courbes de taux inversées de ces dernières années se normalisent à mesure que les banques centrales réduisent les taux directeurs. Les taux d'intérêt aux États-Unis sont supérieurs à ceux des autres pays avancés, en raison d'une économie plus forte.
Le monde des affaires nord-américain se porte bien dans l'ensemble. La demande est soutenue et les coûts sont maîtrisés, ce qui entraîne une augmentation des revenus et des bénéfices. L'équilibre du marché du travail, en particulier, bascule progressivement en faveur des employeurs.
Près de la moitié de la population mondiale s'est rendue aux urnes en 2024. Aux États-Unis, Donald Trump reviendra à la présidence en janvier 2025, après avoir remporté les dernières élections grâce à son programme économique et d'immigration. La nature imprévisible et non conventionnelle de ses politiques et de sa rhétorique ajoute de la complexité aux perspectives économiques.
L'indice composé S&P/TSX a affiché un rendement de 3,8 % ce trimestre et de 21,6 % en 2024.
Les résultats sectoriels ont été très dispersés. Le trimestre a été caractérisé par un ton cyclique et de croissance, les secteurs des Technologies de l'information (+22 %, Shopify en tête), de l'Énergie (+7 %) et de la Finance (+7 %) enregistrant les meilleurs résultats.
Les secteurs des Services de communication (-19 %) et de l'Immobilier (-10 %) ont été pénalisés par le récent rebond des taux d'intérêt. En outre, les sociétés de télécommunications sont confrontées à une forte concurrence et à des perspectives de croissance plus faibles.
Le Fonds Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de 5,6 % ce trimestre et de 21,4 % en 2024.
L'allocation sectorielle et la sélection des titres ont contribué à la valeur ajoutée ce trimestre. La sélection de titres dans les secteurs de de l'Industrie et des Services aux collectivités a le plus contribué. La sous-pondération du secteur des Services de communication a aussi eu un impact positif notable.
Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Celestica Inc. |
Shopify Inc.* |
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Capital Power Corp. |
Bank of Montreal* |
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Canadian Pacific Kansas City Ltd* |
Boardwalk REIT |
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BCE Inc.* |
Capstone Copper Corp |
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Canadian National Railway Co.* |
Ivanhoe Mines Ltd |
* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le fonds.
La pondération du secteur des Technologies de l'information a été augmentée avec l'ajout de Shopify. À l'inverse, le poids du secteur des Matériaux a été réduit avec la vente de deux producteurs d'or.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds affiche une croissance des revenus et des bénéfices supérieures à celle de l'indice de référence, ainsi que de meilleurs paramètres de volatilité, d'attentes et de rentabilité. Le Fonds est légèrement plus cher.
Le marché des actions canadiennes a amorcé une reprise en octobre 2023, menant à un sommet historique en mars 2024 et a poursuivi sa progression depuis. La tendance haussière devrait se poursuivre, mais à un rythme plus lent. Les facteurs de style Momentum à long terme et à court terme, et Croissance et Rentabilité, qui sont généralement surpondérés dans les portefeuilles gérés par Triasima, ont tous enregistré des résultats décevants au cours du trimestre.
Le contexte fondamental des actions canadiennes est devenu plus incertain au cours du trimestre. La croissance américaine aide, mais elle est contrebalancée par des craintes accrues de protectionnisme, la mauvaise performance économique du Canada et la diminution de l'effet bénéfique provenant de la baisse des taux d’intérêt.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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