Aucun changement majeur n'est à signaler sur le plan économique. Les courbes de rendement restent inversées et les taux d'intérêt demeurent plus élevés que la norme des dernières années, malgré la baisse de l'inflation dans les pays avancés. L'économie américaine reste résiliente, entraînant avec elle de nombreuses autres économies. Après une période de pénurie de candidats, les marchés de l'emploi se sont normalisés. Des prix élevés dus au sursaut récent de l'inflation, des taux d'intérêt plus fermes des hausses de salaire moins élevées freinent les dépenses des ménages à faible revenu, dont les défauts de paiement augmentent. De leur côté, les ménages à revenus plus élevés profitent de l'augmentation de la valeur de leurs actifs.
Les entreprises se portent bien grâce à la fermeté de la demande, et des bénéfices et des marges bénéficiaires élevés. Le développement de l'intelligence artificielle favorise les gains de productivité.
La Réserve fédérale n'a pas encore réduit son taux directeur en raison de la situation macroéconomique positive aux États-Unis, tandis que la Banque du Canada et la Banque centrale européenne ont chacune réduit le leur de 0,25 % au début du mois de juin.
Près de la moitié de la population mondiale se rendra aux urnes en 2024. À ce jour, les réformes attendues de Claudia Sheinbaum, élue au Mexique, ne sont pas bien accueillies par les marchés financiers. Shri Narendra Modi a obtenu un troisième mandat en Inde, où le progrès économique et la hausse du niveau de vie se poursuivent.
L'indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de -0,5 % ce trimestre.
Les industries défensives ont enregistré des résultats supérieurs, avec en tête les titres de la Consommation de base (4 %) et les producteurs d'or et d'argent au sein des secteurs des Matériaux (7 %). Les métaux précieux ont été soutenus par les tensions géopolitiques et la stabilité des taux d'intérêt réels.
Le secteur des Technologies de l'information (-6 %) a été freiné par la réduction des prévisions de croissance, tandis que le secteur de l'Immobilier (-6 %) souffre de la baisse des quotas d'immigration annoncés et des taux élevés d'inoccupation des bureaux.
Le Fonds Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de 0,8 % ce trimestre.
L’allocation sectorielle n’a pas eu d’impact sur le rendement relatif, dans l’ensemble ni pour chacun des secteurs. La sélection des titres a été positive, avec les titres des secteurs de la Technologie de l’information, des Matériaux et de la Finance ajoutant le plus de valeur.
Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Kinross Gold Cirp. |
FirstService Corp. |
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Celestica Inc. |
Brookfield Renewable Partners LP |
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CN Railway Co.* |
Suncor Energy Inc.* |
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Bank of Nova Scotia* |
Boyd Group Services Inc. |
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Cameco Corp. |
Veren Inc. |
* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le fonds.
La pondération du secteur des Matériaux a augmenté à la suite de l’ajout de trois titres miniers. À l’inverse, les secteurs de l’Immobilier et des Services de communication ont été davantage réduits. Ce dernier souffre d’une guerre de prix et de la réduction des prévisions de croissance.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds affiche une croissance de la rentabilité et des revenus plus élevé que celle de l’indice de référence, ainsi que de meilleurs paramètres d’attentes. Les mesures de valorisation indiquent que le Fonds est légèrement plus cher.
Le marché des actions canadiennes a amorcé en octobre 2023 une reprise stable qui a mené à un nouveau sommet historique en mars 2024. Cette tendance haussière semble vouloir se poursuivre. Les facteurs de style volatilité résiduelle et moyenne capitalisation ont affiché des résultats supérieurs, alors que celui des dividendes, des résultats inférieurs. Ceci s’est avéré une combinaison avantageuse pour le Fonds.
Le contexte fondamental des actions canadiennes s’est légèrement amélioré au cours du trimestre alors que l’économie a rebondi depuis son état précédent de stagnation. La vigueur économique américaine, des taux d’intérêt stables et un bon marché de l’emploi en sont les raisons principales. Le rendement attendu pour le reste de l’année 2024 pour la bourse canadienne reste moyen.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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