L’économie

Le deuxième trimestre 2025 a été marqué par des changements soudains et imprévisibles dans la politique commerciale américaine par l’administration Trump. L'annonce des droits de douane du 2 avril a amplifié la forte correction des marchés boursiers mondiaux. La pause qui a suivi dans l'escalade tarifaire n'a fait qu'accroître la volatilité, obligeant les pays à revoir leurs politiques commerciales et laissant les entreprises dans l'incertitude quant aux prix, à l'approvisionnement et à la conformité.

L'économie américaine s'est montrée résiliente jusqu'à présent, compte tenu des turbulences commerciales et des restrictions budgétaires nationales. Dans l'ensemble, les commandes de biens d'équipement, les revenus des ménages, le marché du travail, l'inflation et les taux d'intérêt sont restés stables. Certains indicateurs économiques commencent toutefois à se détériorer, le faible marché immobilier résidentiel pouvant être considéré comme un signe avant-coureur.

La production industrielle reste faible, en particulier en Allemagne, où la croissance du PIB a été révisée à zéro. Le ralentissement de l'inflation a permis à la Banque centrale européenne de réduire son taux directeur à 2 %, alors que les inquiétudes liées à la croissance s'intensifiaient.

Le marché des actions canadiennes

L'indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de 8,5 % ce trimestre, les onze secteurs enregistrant un rendement positif. 

Les secteurs des Technologies de l'information (14 %), de la Consommation discrétionnaire (14 %) et de la Finance (12 %) ont mené le bal. La forte croissance des bénéfices et un regain d'enthousiasme autour des dépenses en intelligence artificielle ont soutenu les entreprises technologiques. Un sentiment général de prise de risque a propulsé le secteur de la Consommation discrétionnaire, tandis que le secteur de la Finance a été stimulé par l'apaisement des tensions commerciales.

Les secteurs des Services de communication (3 %) et de l'Énergie (1 %) ont été à la traîne. Le premier est défensif et n'a tout simplement pas eu la cote. Les titres énergétiques ont souffert de la faiblesse des prix du pétrole, due à l'augmentation de l'offre mondiale et à la morosité de la demande.

Le portefeuille

La stratégie Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de 8,5 % ce trimestre.

La répartition sectorielle et la sélection de titres ont tous deux eu une incidence neutre sur le rendement relatif, ce qui est rare. Celestica s'est démarquée dans le secteur des Technologies de l'information, mais son impact positif a été contrebalancé par certains titres dont le rendement était plus faible dans les secteurs de l'Industrie et de la Finance.

Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :

* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le portefeuille..

Imperial Oil et Pembina Pipeline ont été vendues du secteur de l'Énergie qui a eu de mauvais rendements, et l'exposition au secteur Immobilier a été éliminée. À l'inverse, les pondérations des secteurs de l'Industrie et de la Finance ont été augmentées compte tenu du contexte favorable à la prise de risque. L'exposition au secteur des Services de communication a été réintroduite avec l'achat de Québecor.

L’Approche des trois piliers ^MC

D'un point de vue quantitatif, le portefeuille affiche une croissance des revenus et des bénéfices supérieure à celle de l'indice de référence, ainsi que de meilleurs paramètres de risque. Toutefois, il est plus cher.

Après avoir marqué le pas lors du premier trimestre de 2025, le marché boursier canadien a connu un recul marqué au début du trimestre, avant de rebondir tout aussi fortement, suivant une courbe en V typique. Plusieurs nouveaux sommets historiques ont par la suite été établis en mai et juin. Sa tendance est à la hausse. Les facteurs de style de Volatilité ont affiché des résultats supérieurs alors que Taille et Rendement de dividende ont été à la traîne.

Le contexte fondamental des actions canadiennes reste inchangé. Il s'était affaibli au premier trimestre en raison de la détérioration des relations économiques avec les États-Unis. Parallèlement, les bénéfices de l'indice composé S&P/TSX sont en hausse, tandis que les taux d'intérêt restent stables.

Notes juridiques

Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur marchande du portefeuille représentatif et du réinvestissement des revenus. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les placements ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.

Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »). 

Les fournisseurs d’indices et de données ont accordé des licences limitées à Triasima lui permettant d’utiliser les indices et données précités dans ses relevés de portefeuille. Cette information ne peut être redistribuée, vendue ou utilisée sans avoir obtenu au préalable le consentement écrit des fournisseurs d’indices concernés. Ceux-ci n’assument aucune responsabilité à l’égard de l’exactitude ou de l’exhaustivité de ces données de même que pour tout délai, interruption ou omission en regard de celles-ci, et n’offrent aucune garantie et ne font aucune déclaration, expresse ou tacite, en regard des résultats qui pourraient être obtenus par l’utilisation de ces données ou quant à la qualité marchande ou l’à-propos des données pour un usage particulier.