La croissance économique est demeurée modérée et régulière aux États-Unis au cours du troisième trimestre, soutenue par les dépenses des ménages et les investissements dans les infrastructures. Au Canada, elle s’est redressée après un premier semestre 2026 difficile. Le marché du travail est demeuré équilibré.
La guerre en Iran et le conflit entourant le détroit d’Ormuz se sont prolongés, entraînant une hausse des prix de l’énergie et, par conséquent, de l’inflation. Cette situation, combinée aux préoccupations liées aux déficits budgétaires américains et aux incertitudes touchant les échanges commerciaux, a provoqué une forte hausse des taux d’intérêt sur l’ensemble des échéances.
Les banques centrales en ont pris acte et certaines, notamment celles des États-Unis, de l’Europe et du Japon, ont inversé leur orientation accommodante et relevé leurs taux directeurs. La Banque du Canada, pour sa part, l’a maintenu inchangé.
Les économies européennes souffrent de la hausse des prix de l’énergie et de l’inflation, et les gouvernements recourent à des mesures de relance budgétaire pour en atténuer les effets. En Chine, le secteur technologique est en plein essor, ce qui compense en partie la faiblesse des dépenses de consommation et des investissements en infrastructures.
L'indice des petites capitalisations S&P/TSX a enregistré un rendement de 2,4 % ce trimestre.
Le marché a affiché un comportement à deux vitesses. Les secteurs très cycliques de l’Énergie (8 %) et des Matériaux (8 %) ont largement surpassé l’ensemble du marché. Les producteurs d’énergie ont poursuivi leur progression grâce au maintien des prix élevés du pétrole, tandis que les sociétés d’exploitation de métaux précieux ont fortement rebondi à la suite de l’annonce du rachat d’obligations par le département du Trésor américain.
À l’inverse, les secteurs sensibles aux taux d’intérêt ont tiré de l’arrière. Les secteurs des Technologies de l’information (-14 %), les Services de communication (-9 %), les Services collectifs (-9 %) et l’Immobilier (-7 %) ont tous enregistré des rendements négatifs alors que les taux d’intérêt ont fortement augmenté.
Le Fonds Triasima actions canadiennes petites capitalisations a enregistré un rendement de -2,5 % ce trimestre.
La sélection de titres a été la principale source de valeur retranchée, particulièrement dans les secteurs de l’Énergie et de l’Industrie; plusieurs titres avec des opérations industrielles ayant renversé leur tendance à cause des tensions commerciales avec les États-Unis. L’allocation sectorielle a aussi retranché de la valeur en raison de sous-pondérations dans les secteurs de l’Énergie et des Matériaux.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
| Impact positif | Impact négatif |
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BlackBerry Ltd* |
MDA Space Ltd |
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Discovery Mining Ltd |
Electrovaya Inc. |
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Almonty Industries Inc* |
Kraken Robotics Inc. |
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DPM Metals Inc. |
Russel Metals Inc.* |
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ATS Corp.* |
Aya Gold & Silver Inc.* |
*Titres non détenus dans le fonds.
Des positions dans des sociétés dont la cote était moins favorable ont été réduites; principalement dans le secteur des Matériaux, y menant à une sous-pondération importante. Les nouvelles positions incluent Air Canada et Badger Infrastructure Solutions dans le secteur Industriel et EQB et Propel Holdings dans celui des Produits financiers. Le secteur de l’Industrie conserve toujours une surpondération importante.
Les paramètres quantitatifs du Fonds sont excellents. Les mesures de rentabilité, d’attentes, de risque et volatilité ainsi que de croissance des revenus se sont supérieures à celles de l’indice.
Le marché canadien des actions à petite capitalisation a une tendance latérale depuis la fin de février 2026, soit depuis le début de la guerre en Iran. Au cours du trimestre, le style Valeur a dominé, les facteurs de style liés à la Rentabilité et à la Valorisation ont eu de bons résultats.
Les perspectives fondamentales se sont détériorées durant le trimestre en raison de la hausse généralisée des taux d’intérêt, de l’augmentation des prix du pétrole et de l’inflation. La résilience de la croissance économique et la progression des bénéfices ont toutefois partiellement compensé ces facteurs défavorables.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
Les données sur les indices de référence Bons du Trésor à 91 jours FTSE Canada, obligataire court terme FTSE Canada et obligataire universel FTSE Canada proviennent de FTSE Global Debt Capital Markets Inc. (« FTSE »). Les données sur les indices de référence Fiducies de revenu S&P/TSX, actions privilégiées S&P/TSX, petites capitalisations S&P/TSX et composé S&P/TSX proviennent de TSX inc. (« TSX »). Les données sur l’indice S&P 500® proviennent de Standard & Poor’s Financial Services LLC (« S&P »). Les données sur les indices de référence MSCI EAEO, monde tous pays et mondial proviennent de Morgan Stanley Capital International inc. (« MSCI »). Enfin, la classification des titres selon les Global Industry Classification Standards (« GICS ») provient conjointement de MSCI et de S&P (FTSE, TSX, S&P, et MSCI sont ci-après collectivement désignés les « fournisseurs d’indices et de données »).
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