Les derniers mois ont été relativement calme sur le plan économique. Une fois de plus, l'économie américaine fait preuve de résilience, avec une croissance surprenante soutenue par les dépenses de consommation et les mesures de relance budgétaire. Les autres pays avancés, le Canada, la zone euro et le Japon, sont à la traîne avec une croissance quasi nulle. Les États-Unis pourraient éventuellement jouer le rôle de locomotive et tirer ces autres pays.
L'endettement élevé des ménages à faible revenu est toutefois un sujet de préoccupation à plus long terme, soit vers la fin de 2024.
La Chine continue de soutenir son économie atone par des mesures fragmentées. Parmi les enjeux figurent un taux de chômage élevé chez les jeunes, une population stagnante et vieillissante, ainsi qu'un secteur immobilier endetté.
Les taux d'intérêt sont stables dans les pays avancés, et les courbes de rendement inversées. L'inflation a chuté depuis son sommet de 2022 et les politiques monétaires sont passées de restrictives à plus neutres. L’inflation étant plus basse, la première baisse par la Réserve Fédérale de son taux directeur est attendue avec impatience.
Au Canada, la politique d'immigration généreuse est devenue un problème majeur. Le récent déclin de la productivité et la flambée des coûts du logement au cours des deux dernières années sont en partie attribués à une croissance démographique excessive.
L'indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de 6,6 % ce trimestre. L’avance a été généralisée avec 9 des 11 secteurs progressant.
La robustesse de l'économie a entraîné une rotation vers les industries cycliques. Les risques géopolitiques et la gestion serrée de la production de pétrole par l'OPEP ont stimulé le secteur de l'Énergie (13 %), alors que dans le secteur de l’Industrie (11 %), l’industrie de la Construction et ingénierie (19 %) s'est démarquée. Le secteur des Soins de la santé (18 %) a été propulsé par Bausch Health (35 %).
Le secteur des Services de communication (-9 %) a enregistré le pire résultat. Cette situation est principalement due à des contraintes réglementaires, aux nouvelles politiques limitant la croissance de la population et à une guerre des prix.
Le Fonds Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de 6,3 % ce trimestre.
L’allocation sectorielle a retranché de la valeur en raison de l’impact de l’allocation à l’encaisse lors d’un fort trimestre pour l’indice de référence. La sélection de titres dans les secteurs de l'Énergie, des Matières et des Services aux collectivités a ajouté de la valeur.
Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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BCE Inc.* |
Suncor Energy Inc.* |
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MEG Energy Corp. |
Alamos Gold Inc. |
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Fairfax Financial Hldgs Ltd |
Shopify Inc. |
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Ivanhoe Mines Ltd |
Agnico Eagle Mines Ltd* |
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Capstone Copper Corp |
Teck Resources Ltd* |
* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le fonds.
Le roulement de portefeuille avait pour objectif général de réduire le nombre de titres tout en augmentant l'exposition à la cyclicité et à la croissance. La pondération du secteur cyclique de l'Énergie a été augmentée pour rejoindre celle de l'indice, et celle du secteur défensif des Services de communication a été réduite.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds affiche une croissance des bénéfices plus élevées et des paramètres de profitabilité et d’attentes supérieures à celles de l'indice de référence. Sa croissance des revenus est inférieure et les mesures d'évaluation indiquent que le Fonds est plus cher.
Le marché des actions canadiennes est en phase de forte reprise depuis octobre 2023 et a atteint un nouveau sommet historique en mars 2024. Cette tendance semble se poursuivre. Les facteurs de style volatils, tels que le beta et la variabilité des bénéfices, ont affiché des résultats supérieurs, suivis par ceux de rentabilité et de croissance.
Le contexte fondamental des actions canadiennes est resté essentiellement inchangé au cours du trimestre. La croissance économique est faible, mais une récession a été évitée. Une réaccélération est attendue en raison de la vigueur de l'économie américaine, de la faiblesse de l'inflation et de la stabilité des taux d'intérêt. Le rendement attendu des actions pour le reste de 2024 se situe maintenant dans la moyenne.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.