Les derniers mois ont été relativement calme sur le plan économique. Une fois de plus, l'économie américaine fait preuve de résilience, avec une croissance surprenante soutenue par les dépenses de consommation et les mesures de relance budgétaire. Les autres pays avancés, le Canada, la zone euro et le Japon, sont à la traîne avec une croissance quasi nulle. Les États-Unis pourraient éventuellement jouer le rôle de locomotive et tirer ces autres pays.
L'endettement élevé des ménages à faible revenu est toutefois un sujet de préoccupation à plus long terme, soit vers la fin de 2024.
La Chine continue de soutenir son économie atone par des mesures fragmentées. Parmi les enjeux figurent un taux de chômage élevé chez les jeunes, une population stagnante et vieillissante, ainsi qu'un secteur immobilier endetté.
Les taux d'intérêt sont stables dans les pays avancés, et les courbes de rendement inversées. L'inflation a chuté depuis son sommet de 2022 et les politiques monétaires sont passées de restrictives à plus neutres. L’inflation étant plus basse, la première baisse par la Réserve Fédérale de son taux directeur est attendue avec impatience.
Au Canada, la politique d'immigration généreuse est devenue un problème majeur. Le récent déclin de la productivité et la flambée des coûts du logement au cours des deux dernières années sont en partie attribués à une croissance démographique excessive.
L'indice des petites capitalisations S&P/TSX a enregistré un rendement de 7,9 % ce trimestre. L’avance a été généralisée avec une progression de tous les secteurs sauf un.
La robustesse de l'économie a entraîné une rotation vers les industries cycliques. Les secteurs des Matériaux (9 %) et de l'Industrie (7 %) ont bénéficié de ce revirement. Les risques géopolitiques et la gestion serrée de la production de pétrole par l'OPEP ont stimulé le secteur de l'Énergie (14 %). Le secteur des Soins de la santé (18 %) a été propulsé par un rebond des producteurs de cannabis.
Le secteur des Services de communication (-9 %) a enregistré le pire résultat principalement en raison de contraintes réglementaires, de nouvelles politiques limitant la croissance de la population et d’une guerre des prix.
Le Fonds Triasima actions canadiennes petites capitalisations a affiché un rendement de 11,6 % ce trimestre.
L’importante valeur ajoutée ce trimestre provient principalement de la sélection de titre dans les secteur diversifiés et importants des Matériaux et de l’Industrie. L’allocation sectorielle a retranché au rendement relatif en raison de la surpondération du secteur des Technologies de l’information et de l’allocation à la réserve de liquidité.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
| Impact positif | Impact négatif |
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Hammond Power Slns Inc. |
Lightspeed Commerce Inc. |
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Capstone Copper Corp |
ATS Corp. |
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Bird Construction Inc. |
Tilray Inc.* |
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MDA Ltd |
Hudbay Minerals Inc.* |
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5N Plus |
Transalta Corp. |
*Titres non détenus dans le fonds.
La forte sous-pondération du secteur des Matériaux a été éliminée, principalement par l'ajout de producteurs d'or. Des titres ont également été ajoutés dans le secteur légèrement cyclique de la Finance. À l'inverse, la forte surpondération du secteur de l'Industrie a été éliminée.
Sur le plan quantitatif, le Fonds affiche une croissance des revenus et de bénéfices supérieure et de meilleurs paramètres de rentabilité, de valorisation et de risque que l'indice de référence. Les paramètres d'attentes sont moins favorables.
Le marché des actions canadiennes de petite capitalisation est en phase de reprise depuis le creux d’octobre 2023. Il est encore bien en deçà de son record historique de mars 2022, mais la tendance actuelle semble vouloir se poursuivre.
Le contexte fondamental des actions canadiennes de petite capitalisation est resté essentiellement inchangé au cours du trimestre. La croissance économique est faible, mais une récession a été évitée. Une réaccélération est attendue en raison de la vigueur de l'économie américaine, de la faiblesse de l'inflation et de la stabilité des taux d'intérêt. Le rendement attendu des actions pour le reste de 2024 se situe maintenant dans la moyenne.
Le taux de rendement affiché est un taux de rendement total historique composé annuellement, sauf pour les périodes de moins d’un an, qui ne sont pas annualisées. Le taux affiché tient compte des fluctuations de la valeur des parts au porteur et du réinvestissement des distributions. Le taux de rendement affiché ne tient pas compte des frais de gestion de portefeuille et de l’impôt sur le revenu payable par le porteur, qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les Fonds ne sont pas garantis, leur valeur fluctue et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.