Le ralentissement progressif de l'économie, essentiellement causé par les taux d'intérêt élevés, persiste. Cependant, la vigueur du marché de l'emploi, avec des taux de chômage faibles et un revenu des ménages en hausse, joue un rôle clé de contrepoids. La confiance des consommateurs, renforcée par des niveaux records de crédit à la consommation, demeure élevée et soutient les dépenses des ménages. De plus, les politiques fiscales expansionnistes des États-Unis supportent le marché de l'emploi.
Les industries de services occupent actuellement une place centrale dans le maintien de l'économie mondiale, tandis que le secteur manufacturier est confronté à des difficultés en raison du ralentissement économique. Grâce au rebond suivant la pandémie et à des revenus solides, les ménages augmentent leurs dépenses en services, notamment dans des domaines tel que le tourisme.
L'inflation reste sur une trajectoire descendante, mais est encore supérieure aux objectifs de la plupart des pays. Poursuivant leur guerre contre l'inflation, les banques centrales des pays développés, comme le Canada et les États-Unis, relèvent leurs taux directeurs, mais à un rythme plus lent.
La Chine fait figure d'exception dans cette tendance mondiale de resserrement monétaire. Ce pays est confronté à d'importants défis économiques, notamment un taux de chômage élevé chez les jeunes, des marchés d'exportation moroses et un important effet négatif de levier financier dans le secteur de l'immobilier.
En raison de la persistance de la Banque du Canada à relever son taux de référence, la courbe des rendements a connu une évolution à la hausse au cours du trimestre. L'indice obligataire universel FTSE Canada (-0,7 %) a vu son rendement à l'échéance augmenter de 0,4 %, pour atteindre 4,4 %. La durée a légèrement augmenté pour atteindre 7,4 ans. L'indice des actions privilégiées S&P/TSX (-2,1 %) a été à la traîne de l'indice obligataire.
La hausse des marchés boursiers a été concentrée sur quelques titres de très grandes capitalisations américains des secteurs des technologies de l'information et des services de communication, qui ont bénéficié de l'engouement pour les applications potentielles de l'intelligence artificielle. Ainsi, l'indice S&P 500 (6,3 %) s'est bien comporté tandis que l'indice composé S&P/TSX (1,1 %) et l'indice MSCI EAFE (0,7 %) ont presque fait du surplace.
Le Fonds de revenu équilibré Triasima a enregistré un rendement de 1,1 % ce trimestre, contre 1,2 % pour son indice de référence.
La sélection de titres dans les actions américaines a ajouté de la valeur relative et a compensé l'impact négatif de la sélection de titres dans les actions privilégiées et les actions canadiennes. La répartition de l'actif a été neutre.
La durée des obligations du Fonds (7,1 ans) a oscillé autour de celle de l'indice cette année.
Les actions canadiennes ont été légèrement réduites au profit des actions américaines, qui affichent de meilleurs résultats, essentiellement en raison des ventes partielles des titres de la Banque Royale et de la Banque Nationale. Le ralentissement économique nuit à la rentabilité des banques.
La pondération des titres à revenu fixe (réserve de liquidités, obligations et actions privilégiées) était de 37 % à la fin du trimestre, soit légèrement inférieure à la pondération de la cible (40 %), tandis que la pondération des actions était de 63 % à la fin du trimestre. Cette répartition est restée stable au cours du trimestre.
Le rendement courant du Fonds s’élève à 3,6 %.
Sur le plan quantitatif, pour les actions détenues par le Fonds, les paramètres d'évaluation, de rentabilité, d'attentes et de croissance des revenus et des bénéfices sont supérieurs à l'indice de référence des actions. Les paramètres de risque sont en ligne.
La tendance des taux d'intérêt est toujours à la hausse au Canada. Quant à l'indice de référence des actions du Fonds, sa tendance est latérale. Le facteur de levier a enregistré des résultats relatifs supérieurs à ceux de l'indice de référence, tandis que le facteur de risque, inférieurs.
Le contexte fondamental des actions s'est largement stabilisé malgré le ralentissement économique au ralenti. Il s'est quelque peu détérioré pour les marchés canadiens et internationaux, mais est resté stable pour le marché américain. Dans l'ensemble, les attentes en matière de rentabilité continuent de diminuer, mais à un rythme plus lent, grâce à la stabilisation des taux d'intérêt à long terme et à la baisse de l'inflation. Les perspectives de rendement des actions semblent moyennes pour le reste de l'année 2023.
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