Les taux d'intérêt ont commencé à augmenter il y a plus d’un an et demi. Les effets d’un loyer plus élevé de l'argent se sont répandus depuis dans toutes les facettes de l’économie et un ralentissement graduel persiste. Le consommateur est confronté à de multiples pressions en raison d’une inflation et de coûts d'emprunt plus élevés.
Le secteur manufacturier est déjà en contraction et le secteur des services devrait bientôt emboiter le pas, après avoir connu une forte hausse ces dernières années. La vigueur du marché du travail a soutenu la confiance des consommateurs et leurs dépenses, mais celle-ci commence à s'essouffler. Les politiques budgétaires expansionnistes continuent toutefois de soutenir l'activité économique.
Les banques centrales des pays avancés sont sur le point de terminer leur cycle de resserrement, car l'inflation est maintenant sur une trajectoire généralement descendante.
L'économie chinoise, lourdement endettée, ralentit. Les répercussions se font sentir mondialement, touchant particulièrement les pays exportateurs comme l'Allemagne.
Le MSCI ACWI a enregistré un rendement de 3,9 % ce trimestre. Il s'agit du premier rendement trimestriel négatif en 2023 pour cet indice.
Les secteurs des services publics (-7 %) et de l'immobilier (-5 %) ont enregistré des baisses significatives, principalement en réponse à la hausse des rendements obligataires. Cette hausse est due à une économie plus forte que prévu et à l'engagement de la Réserve fédérale à maintenir des taux d'intérêt plus élevés pendant plus longtemps.
Le secteur de l'énergie (13 %) a enregistré une hausse notable, les prix du pétrole ayant augmenté de 29 % grâce à une gestion efficace de l'offre par les pays de l'OPEP. Le secteur des Services de communication (5 %) a surtout été porté par Alphabet et Meta Platforms, des titres de très grande capitalisation. Enfin, le secteur de la Finance (1 %) a été soutenu par le sous-secteur de de l'Assurance, dont les revenus d'investissement bénéficient de la hausse des taux d'intérêt.
Le Fonds Triasima actions mondiales tous pays a affiché un rendement de -0,9 % ce trimestre.
La sélection des titres pour les secteurs de la Finance et des Soins de santé a ajouté de la valeur de trimestre; celle-ci étant toutefois partiellement réduite par les choix de titres du secteur des Matériaux. En allocation sectorielle, le seul élément notable est la sous-pondération du secteur de l'Énergie qui a retranché de la valeur.
Le tableau suivant présente les principaux contributeurs au rendement relatif :
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Impact positif |
Impact négatif |
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Novo Nordisk A/S ADR |
Harmonic Inc. |
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Apple Inc. |
Sigma Lithium Corporation |
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Sumitomo Mitsui Fin. Group Inc. |
ASML Holding NV ADR |
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Kinsale Capital Group Inc. |
Hermes International |
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Marathon Petroleum Corp |
Iridium Communications Inc. |
*Ces titres n’étaient pas détenus par le fonds.
La surpondération des secteurs cycliques de l'Industrie et de la Consommation discrétionnaire a été considérablement réduite. Le secteur des Services de communication reste sous-pondéré. De plus, la pondération du secteur de la Finance a été augmentée et la réserve de liquidités s'est accrue au cours du trimestre.
Sur le plan quantitatif, le Fonds présente des paramètres de volatilité et d'attentes supérieurs à ceux de l'indice de référence. La croissance des revenus est plus faible et les mesures de valorisation indiquent que le Fonds est plus cher.
Après un bon premier semestre, le MSCI ACWI a fait machine arrière ce trimestre. Dans l'ensemble, la tendance est à la reprise après le marché baissier de 2022, et la trajectoire de moindre résistance est à la hausse. Les facteurs associés à la qualité ont affiché des résultats supérieurs ce trimestre.
Le contexte fondamental des actions mondiales est demeuré stable en Amérique du Nord, mais a continué à se dégrader à l'étranger. Les taux d'intérêt ont augmenté et le ralentissement économique graduel se poursuit, mais cela est compensé par une chute moins rapide des prévisions de profits, et une inflation moindre. Les perspectives pour le marché boursier demeurent moyennes pour 2023, mais s’améliorent pour 2024.