Les taux d'intérêt ont commencé à augmenter il y a plus d’un an et demi. Les effets d’un loyer plus élevé de l'argent se sont répandus depuis dans toutes les facettes de l’économie et un ralentissement graduel persiste. Le consommateur est confronté à de multiples pressions en raison d’une inflation et de coûts d'emprunt plus élevés.
Le secteur manufacturier est déjà en contraction et le secteur des services devrait bientôt emboiter le pas, après avoir connu une forte hausse ces dernières années. La vigueur du marché du travail a soutenu la confiance des consommateurs et leurs dépenses, mais elle commence à s'essouffler. Les politiques budgétaires expansionnistes continuent toutefois de soutenir l'activité économique.
Les banques centrales des pays avancés sont sur le point de terminer leur cycle de resserrement, car l'inflation est maintenant sur une trajectoire généralement descendante.
L'économie chinoise, lourdement endettée, ralentit. Les répercussions se font sentir mondialement, touchant particulièrement les pays exportateurs comme l'Allemagne.
L'indice composé S&P/TSX a enregistré un rendement de -2,2 % au cours du trimestre. La faiblesse a été généralisée, 9 des 11 secteurs ayant reculé.
La hausse des taux d'intérêt a pénalisé les secteurs à dividendes élevés des Services de communication (-13 %) et des Services aux collectivités (-12 %), ainsi que le secteur des Technologies de l'information (-8 %), qui est orienté vers la croissance.
Le petit secteur des Soins de la santé (+14%) a bien fait. Les producteurs de cannabis ont rebondi à partir de niveaux déprimés, alors que Tilray a grimpé de 58% à la suite de la progression au Sénat américain d'un projet de loi sur les aspects financiers de la légalisation de la marijuana. L’autre secteur avec un rendement positif est celui de l’Énergie, les producteurs de pétrole et gaz naturel profitant de la hausse de 29% du pétrole à la suite d’une gestion efficace de l’offre par les pays membres de l'OPEP.
Le Fonds Triasima actions canadiennes a enregistré un rendement de -1,1 % ce trimestre.
La valeur ajoutée provient de la sélection de titres dans le secteur de l'Énergie; les quatre titres ayant le plus contribué sont de ce secteur. La sélection de titres dans le secteur de l'Industrie a également contribué de manière significative. L'allocation sectorielle a été globalement neutre par rapport au rendement relatif.
Le tableau suivant présente les titres ayant eu le plus grand impact sur le rendement relatif :
|
Impact positif |
Impact négatif |
|
Cameco Corp. |
Suncor Energy inc.* |
|
MEG Energy Corp. |
Nutrien ltée |
|
ARC Resources ltée |
Open Text Corp. |
|
Imperial Oil ltée |
First Quantum Minerals ltée |
|
BCE inc.* |
Kinaxis inc. |
* Titres non détenus ou sous-pondérés dans le fonds.
La forte sous-pondération du secteur de la Finance a été réduite. La pondération du secteur porteur de l'Énergie a été augmentée, atteignant presque celle de l'indice de référence. Les perspectives se dégradent pour les titres défensifs du secteur de la Consommation de base et certains d'entre eux ont été vendus ou réduits.
D'un point de vue quantitatif, le Fonds a des revenus plus élevés et des paramètres d'attentes supérieurs à ceux de l'indice de référence. Les paramètres de risque sont moins favorables en raison d'un bêta supérieur à un.
La tendance des actions canadiennes est latérale et en dent de scie à date en 2023, avec un peu de faiblesse en fin de trimestre. Les facteurs Rentabilité, Variabilité des profits, et Beta ont devancé l’indice tandis que le facteur de levier financier a été à la traîne.
Le contexte fondamental des actions canadiennes est demeuré stable. Les taux d’intérêt ont augmenté et le ralentissement économique graduel se poursuit, mais cela est compensé par une chute moins rapide des prévisions de profit, et une inflation moindre. Les perspectives pour le marché boursier demeurent moyennes pour 2023, mais elles sont bonnes pour 2024.